“One annual report is worth 10 speeches by a Federal Reserve chairman.” Pat Dorsey.
Empezamos el resumen trimestral con esta frase de Pat Dorsey, que es importante en el momento actual, ya que refleja la importancia de analizar las compañías de forma individual en lugar de prestar demasiada atención a la situación macroeconómica, aunque es importante conocerla. Durante estos 3 meses me he centrado en mejorar el análisis de las compañías que llevo en cartera y a medida que he ido ganando convicción con cada negocio he incrementado la posición.
Este período de tiempo se ha caracterizado sobre todo por un rebote general de los mercados, acompañado de una sensación de “optimismo” en la mayoría de compañías. El S&P 500, por ejemplo, subió un 17% desde los mínimos de junio hasta mediados de agosto. A partir de este momento parece que ha vuelto un poco el miedo a una probable recesión a finales de año o principios de 2023, además Powell, presidente de la Fed, comentó que seguirán subiendo los tipos de interés agresivamente para combatir la inflación y Europa está sumergida en una situación de incertidumbre importante. Personalmente, he seguido añadiendo efectivo de forma mensual a mi cartera y sobre todo he ido aumentando posición en los negocios que creo que son más atractivos en cada momento.
Mi objetivo es tener una cartera bastante concentrada, de entre 10 y 20 posiciones, por lo que en estos resúmenes trimestrales, a no ser que haya noticias extraordinarias, no veréis un gran número de adquisiciones. En la entrada que os dejo aquí abajo os comenté todas las posiciones que tenía en cartera a inicios de junio de 2022, si no las conocéis podéis echarle un vistazo. (deixar entrada),
Vamos a empezar hablando de los negocios en los que he aumentado mi posición. La compañía que más he comprado durante estos meses es Converge Technology Solutions, para mí una compañía bastante infravalorada en el momento actual y que cumple con lo que dice. Para que os hagáis una idea he comprado acciones en 8 ocasiones diferentes, formando la mayor parte de la posición durante este tiempo. Si queréis conocer la compañía podéis leer la tesis que realicé sobre ella apretando el enlace aquí abajo.
Deixar tesis.
También he aumentado considerablemente mi posición en Evolution AB, compañía sueca con grandes ventajas competitivas. También os dejo mi tesis aquí para que podáis aprender más sobre este increíble negocio.
Deixar tesis
Por otro lado, destacaría las compras que he realizado de forma mensual en Meta Platforms, personalmente creo que está a múltiplos atractivos y como más me informo sobre la compañía y sobre Mark Zuckerberg más me gusta. Durante estos 3 meses he comprado un 40-50% del total de las acciones que tengo actualmente. También he aumentado mi posición en Alphabet, aunque en menor medida. No hace falta que yo diga que es un excelente negocio, muy diversificado y con grandes ventajas competitivas, también está a múltiplos atractivos, pero actualmente, prefiero destinar un mayor porcentaje del efectivo en Meta Platforms.
Finalmente, de forma mucho más escasa, también he comprado acciones de Goeasy, Neonode y Dye and Durham.
A principios de septiembre, después de añadir el efectivo, mi cartera es esta:
El objetivo durante este año era ir formando la cartera cada mes a medida que añadiera efectivo, creo que poco a poco se está consiguiendo y para finales de este año me gustaría conseguir equilibrar un poco más los porcentajes para que las posiciones en las que tengo más convicción tengan un peso similar y a lo mejor, aquellas posiciones en las que tengo menos fe van a desaparecer de la cartera.
Adquisiciones
Durante este trimestre tan solo una compañía se ha unido a la cartera, FlatexDEGIRO. Probablemente, casi todos conocéis este negocio, es un broker alemán que actualmente lleva una caída del 66% desde sus máximos en julio de 2021. Abrí una pequeña posición en esta compañía después de vender Umanis por la OPA que recibió, normalmente utilizo Interactive Brokers pero empecé a invertir con Degiro, así que después de las caídas que tuvo la compañía decidí abrir una pequeña posición. Tras estudiar el negocio aumenté la posición y actualmente estoy pensando en ampliar un poco más.
Ventas
Para terminar, durante estos 3 meses hemos vendido parcialmente EPAM Systems, ya que consideré que estaba a un múltiplo exigente después del rebote que hubo en los mercados y valoré destinar el efectivo en otras compañías.
Por otro lado, hemos vendido el 100% de MTY Foods, Sciuker Frames, Telus International por falta de convicción.
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